Что такое пулы ликвидности и как они работают?

Пулы ликвидности лежат в основе различных современных платформ и протоколов. В современной экономике пулы играют ключевую роль в обеспечении эффективной торговли, фарминге и DeFi-операций в блокчейне. Понимание их механизмов имеет решающее значение для любого, кто хочет понимать работу децентрализованных сетей. В этой статье мы расскажем о пулах ликвидности, их значении в сфере децентрализованных финансов, а также о главных способах применения и рисках.

Что такое пулы ликвидности?

Ликвидность — это экономический критерий, используемый на финансовых рынках. Он измеряет легкость, с которой активы можно покупать или продавать, не вызывая значительных изменений цен. Проще говоря, речь идет о важности и эффективности актива для рынка. Высокая ликвидность означает, что можно быстро совершать сделки по стабильным ценам. Наоборот, низкая ликвидность часто приводит к усилению волатильности цен и проблемам при совершении сделок без влияния на рыночную цену.

Традиционно ликвидность предоставлялась маркет-мейкерами, физическими или юридическими лицами, которые были готовы покупать или продавать активы. Все участники обеспечивали непрерывный поток сделок. Однако в децентрализованных финансах предоставление ликвидности принимает другую форму: пулы ликвидности.

Пулы ликвидности лежат в основе протоколов DeFi, облегчая торговлю цифровыми активами без необходимости использования уже привычных посредников. Эти пулы состоят из средств, заблокированных в смарт-контракте, которые внесли пользователи. В данном контексте их также называют поставщиками ликвидности (LP – от англ. «liquidity provider»). LP вносят пары токенов в эти пулы, создавая резерв, из которого трейдеры могут выполнять обмены или сделки.

В отличие от традиционных рынков с книгами заказов (ордербуками), где сделки напрямую связаны с покупателями и продавцами, пулы ликвидности используют иную модель работы. Вместо того, чтобы ждать, пока контрагент сопоставит ордера, сделки выполняются против самого пула, который содержит заранее определенные резервы различных токенов. В криптотрейдинге такой тип процесса называют АММ – автоматический маркетмейкер.

Отличия от классической системы «биржевого стакана»

В традиционных системах покупатели и продавцы размещают свои заказы по определенным ценам, образуя ордербук или «биржевой стакан». Сделки происходят, когда предложение покупателя совпадает с предложением продавца и заказ выполняется по согласованной цене. Эта система основана на том, что участники находят наиболее подходящие варианты для своих сделок в общем списке.

Напротив, пулы ликвидности, особенно те, которые используют AMM не полагаются на «биржевой стакан». Вместо этого они используют алгоритмы, которые корректируют цены токенов в зависимости от соотношения активов в пуле. При совершении сделок механизм автоматического ценообразования пула гарантирует, что соотношение между токенами остается сбалансированным.

Это различие крайне важно, потому что такой вариант обеспечивают постоянную ликвидность. Активы всегда доступны для торговли независимо от количества участников. Между тем, сложившиеся системы ордербуков могут часто испытывать нехватку ликвидности, особенно в периоды низкой торговой активности.

Понимание этих различий закладывает основу для понимания того, как работают пулы ликвидности и их значение в изменении ландшафта децентрализованных финансов.

Как работают пулы ликвидности

Из чего он состоит

Пулы ликвидности состоят из двух основных компонентов: токенов или активов, которые образуют пары внутри пула, и смарт-контрактов, управляющих их операциями. Этим пулам обычно требуются два соединенных токена. Зачастую это разные активы в экосистеме DeFi, например ETH и DAI или USDC и LINK.

Смарт-контракт становится неким посредником, управляя депозитами, снятием средств и торговой деятельностью внутри пула. Он ведет учет активов, предоставленных поставщиками ликвидности (LP), и текущего соотношения каждого токена в пуле.

Процесс предоставления ликвидности

Обеспечение ликвидности предполагает, что пользователи становятся поставщиками, внося в пул равную стоимость обоих токенов в паре. Например, LP может внести в пул ликвидности ETH на сумму 1000 долларов и DAI на сумму 1000 долларов.

В обмен на свой вклад поставщики получают токены пула, представляющие их долю в общей ликвидности. Эти токены дают LP право требовать пропорциональную сумму комиссий, полученных в результате торговой деятельности пула.
Балансировка и корректировка коэффициентов пула

Цены токенов в пуле ликвидности определяются формулой постоянного продукта, например той, которая используется в модели Automated Market Maker (AMM). Когда совершается сделка, это влияет на соотношение токенов в пуле.

Так, например, если больше пользователей покупают токен A с помощью токена B, смарт-контракт автоматически корректирует цену в зависимости от изменяющегося соотношения этих токенов в пуле. Этот процесс стимулирует внимание сторонних наблюдателей вмешаться. Им потребуется купить более дешевый токен, тем самым влияя на соотношение, и получить прибыль, продавая теперь более дорогой токен.

Этот механизм постоянно компенсирует и выравнивает соотношения пула, гарантируя, что рыночная цена токенов соответствует внешней рыночной цене. По мере того, как происходит больше сделок, влияние на цену увеличивается, но арбитражные возможности стимулируют равновесие пула.

Понимание этой операционной динамики имеет решающее значение для поставщиков. Это связано с тем, что депозиты влияют на ликвидность пула, механизмы ценообразования и потенциальную прибыльность участия в предоставлении ликвидности в экосистемах DeFi.

Как работать с пулами ликвидности

Обеспечение ликвидности

• Выберите пул ликвидности, который соответствует вашей толерантности к риску и инвестиционной стратегии. Учитывайте такие факторы, как пары токенов, исторические объемы торгов и комиссии.
• Покупайте токены. Получите равную стоимость обоих токенов в паре, для которой вы хотите обеспечить ликвидность. Убедитесь, что у вас достаточно обоих активов для внесения вклада.
• Подключите свой кошелек к платформе DeFi, на которой размещен пул ликвидности.
• Собственно, обеспечивайте ликвидность. Получите доступ к интерфейсу пула ликвидности и внесите равную стоимость обоих токенов. Следуйте инструкциям платформы, чтобы одобрить квоты на токены и подтвердить свой депозит.
• Получите токены. При внесении депозита вы получите токены от LP, представляющие вашу долю в пуле. Храните эти токены в надежном месте, поскольку они необходимы для получения вознаграждений и вывода вашей доли ликвидности.

Негативные черты

• Непостоянные потери. Потребуется смириться с явлением непостоянных потерь, когда изменения цен на токены могут повлиять на вашу общую прибыль по сравнению с простым хранением токенов.
• Учитывайте волатильность токенов в пуле. Высокая изменчивость цены может привести к большим непостоянным потерям и повышенному риску.
• Комиссии и объем прибыли. Оцените комиссии, связанные с пулом ликвидности, и оцените потенциальную прибыль на основе исторических данных и текущих рыночных условий. Диверсифицируйте свои инвестиции по нескольким пулам ликвидности, чтобы снизить риск и оптимизировать потенциальную прибыль.

Как защитить свои активы

• Проводите исследование и комплексную проверку

Тщательно изучите платформу DeFi, на которой размещен пул ликвидности. Проверьте наличие внешних аудитов, независимых отзывов и репутации платформы.

• Используйте безопасные кошельки

Защитите свои средства в аппаратных кошельках или хорошо зарекомендовавших себя программных кошельках, чтобы предотвратить несанкционированный доступ или потенциальные попытки взлома.

• Проводите мониторинг и меняйте стратегии

Регулярно отслеживайте свои позиции по ликвидности и корректируйте их по мере необходимости. Меняйте распределение активов в зависимости от рыночных условий и стремлений рисковать.

• Следите за последними событиями в области DeFi и механизмов пулов ликвидности

Сообщества и форумы часто предоставляют ценную информацию и предупреждения о потенциальных рисках или мошенничестве.

Источник: AdobeStock / 3dsculptor

Где искать прибыль и с какими рисками можно столкнуться

Прибыльными практиками следует назвать следующие:

• Комиссии и дополнительные вознаграждения

Поставщики ликвидности получают долю от комиссий, полученных от сделок внутри пула. Эти сборы разные по объему, но часто обеспечивают стабильный поток дохода.

• Доходный фарминг

Некоторые платформы предлагают дополнительные варианты, такие как вознаграждение за фермерство или токены управления. Это тоже способ поощрения поставщиков за обеспечение ликвидности, предполагающий дополнительную прибыль помимо торговых комиссий.

Непостоянная потеря и ее последствия

Непостоянная потеря возникает, когда стоимость токенов в пуле ликвидности меняется по сравнению со стоимостью этих токенов вне пула. Из-за этой временной потери LP могут столкнуться со снижением доходности, особенно на волатильных рынках.

Смягчение непостоянных потерь вполне реально. LP могут снизить этот риск, выбирая пары с более низкой волатильностью, используя такие стратегии, как предоставление ликвидности парам стейблкоинов или корректируя свои позиции в зависимости от рыночных условий.

Факторы, влияющие на прибыльность пула и стратегии управления рисками

• Волатильность и выбор активов. Более высокая волатильность может привести к увеличению непостоянных потерь. LP могут управлять риском, выбирая пары с более низкими колебаниями цен или используя такие стратегии, как обеспечение ликвидности для стейблкоинов.
• Объем торгов и комиссии. Более высокие объемы торгов обычно приводят к увеличению комиссий для поставщиков ликвидности. LP могут оптимизировать свою прибыль, выбирая пулы с более высокой торговой активностью.
• Диверсификация и мониторинг. Диверсификация по различным пулам и регулярный мониторинг позиций позволяют LP распределять риски и корректировать свои стратегии в ответ на изменения рынка.

Платформы, работающие с пулами ликвидности

Uniswap

Среди новаторских платформ Uniswap популяризировала концепцию пулов ликвидности, позволяющую пользователям беспрепятственно обменивать токены и обеспечивать ликвидность.

SushiSwap

Более продвинутая версия Uniswap – SushiSwap. Она представила инновационные функции, такие как выращивание урожая и стимулирование предоставления ликвидности для привлечения пользователей.

Balancer

Предлагая динамические пулы с настраиваемыми весами, Balancer позволяет пользователям создавать свои пулы и управлять ими, обеспечивая гибкость и уникальные стратегии.

Curve Finance

Специализируясь на свопах стейблкоинов, Curve Finance уделяет особое внимание низкому проскальзыванию и высокой эффективности торговли между аналогичными активами.

Межсетевое взаимодействие и агрегирование ликвидности

Пулы ликвидности не ограничиваются одной сетью блокчейнов. Такие проекты, как Thorchain и PancakeSwap, являются пионерами в обеспечении межцепочной ликвидности, позволяя пользователям децентрализованно торговать активами из разных блокчейнов.

Кроме того, агрегаторы ликвидности, такие как 1inch и Dex.ag, собирают ликвидность из различных пулов и бирж, предлагая пользователям лучшие ставки на нескольких платформах, что значительно повышает эффективность рынка.

Эти инициативы разрушают барьеры между различными экосистемами блокчейнов, способствуют увеличению потоков ликвидности и торговых возможностей для пользователей в различных сетях.

Влияние на финансовую доступность и глобальный доступ к ликвидности

Пулы ликвидности способствуют демократизации доступа к финансовым услугам. Физические лица по всему миру могут участвовать в протоколах DeFi, предоставляя ликвидность, зарабатывая комиссионные и получая доступ к финансовым инструментам, ранее недоступным из-за географических или институциональных барьеров.

Более того, в регионах с ограниченной традиционной банковской инфраструктурой DeFi и пулы ликвидности предоставляют доступ к финансовым услугам. Если в отдаленных районах нет банка, то получится брать займы, кредитовать и торговать.

Эта инклюзивность распространяется на маргинализированные сообщества и отдельных лиц, не имеющих доступа к традиционным финансовым услугам, что дает им возможность участвовать в глобальной финансовой системе, основанной на децентрализованной ликвидности.

Завершение

Широкое внедрение и постоянные инновации в технологии пулов ликвидности могут изменить глобальный финансовый ландшафт, способствуя финансовой доступности и революционизируя способы обмена ценностями и доступа к ним во всем мире.

Несмотря на то, что пулы ликвидности предлагают потенциал дохода, важно понимать все риски и реализовывать стратегии для оптимизации прибыли. Также действительно лучше принимать меры, чтобы снизить потенциальные потери. Постоянный мониторинг и адаптация к рыночным условиям являются ключом к успешному участию в пулах ликвидности.

FAQ

Как самому сделать пул ликвидности?

Это доступно любому участнику сети. Если вы понимаете общую систему работы пула, то, тогда можете понять, что для этого вам нужно просто самостоятельно заблокировать любую пару активов на равные суммы.

Что такое майнинг ликвидности?

Это также процесс работы с пулами ликвидности, когда средствами из пула пользуются различные криптобиржи. Они платят поставщикам за счет полученных комиссий от своих клиентов.